Frage |
Antworten |
Czasami mówi się, że rządy zmarnowały światowy kryzys finansowy lat 2007-09, nie tworząc na nowo polityki gospodarczej po tym jak opadł kurz. Lernen beginnen
|
|
It is sometimes said that governments wasted the global financial crisis of 2007-09 by failing to rethink economic policy after the dust settled.
|
|
|
Doprowadziło to do desperackiej wyścigu o ustanowienie polityki, która jeszcze kilka miesięcy temu była albo niewyobrażalna, albo heretycka. Lernen beginnen
|
|
It has led to a desperate scramble to enact policies that only a few months ago were either unimaginable or heretical.
|
|
|
Doprowadziło to do desperackiej walki o ustanowienie polityki, która jeszcze kilka miesięcy temu była albo niewyobrażalna, albo heretycka. Lernen beginnen
|
|
to enact a law / policies It has led to a desperate scramble to enact policies that only a few months ago were either unimaginable or heretical.
|
|
|
W rezultacie w ekonomii zachodzi obecnie głęboka zmiana, taka jaka ma miejsce tylko raz na pokolenie. Lernen beginnen
|
|
A profound shift is now taking place in economics as a result, of the sort that happens only once in a generation.
|
|
|
Podobnie jak w latach 70. XX wieku, kiedy klubowy keynesizm ustąpił miejsca surowemu monetaryzmowi Miltona Friedmana, i w latach 90., kiedy banki centralne uzyskały niezależność, tak pandemia oznacza początek nowej ery. Lernen beginnen
|
|
Much as in the 1970s when clubby Keynesianism gave way to Milton Friedman’s austere monetarism, and in the 1990s when central banks were given their independence, so the pandemic marks the start of a new era.
|
|
|
aby zaznaczyć początek nowej ery Podobnie jak w latach 70. XX wieku, kiedy klubowy keynesizm ustąpił miejsca surowemu monetaryzmowi Miltona Friedmana, i w latach 90., kiedy banki centralne uzyskały niezależność, tak pandemia oznacza początek nowej ery. Lernen beginnen
|
|
to mark the start of a new era Much as in the 1970s when clubby Keynesianism gave way to Milton Friedman’s austere monetarism, and in the 1990s when central banks were given their independence, so the pandemic marks the start of a new era.
|
|
|
nadrzędne zainteresowanie Jego nadrzędnym zaintetesowaniem będzie wykorzystywanie możliwości i ograniczanie ogromnego ryzyka... Lernen beginnen
|
|
Its overriding preoccupation will be exploiting the opportunities and containing the enormous risks...
|
|
|
Jego nadrzędną troską będzie wykorzystywanie możliwości i ograniczanie ogromnego ryzyka wynikającego z nadmiernego poziomu interwencji państwa w gospodarkę i rynki finansowe. Lernen beginnen
|
|
to exploit the opportunities Its overriding preoccupation will be exploiting the opportunities and containing the enormous risks that stem from a supersized level of state intervention in the economy and financial markets.
|
|
|
Jego nadrzędną troską będzie wykorzystywanie możliwości i ograniczanie ogromnego ryzyka... Lernen beginnen
|
|
Its overriding preoccupation will be exploiting the opportunities and containing the enormous risks...
|
|
|
Jego nadrzędną troską będzie wykorzystywanie możliwości i ograniczanie ogromnego ryzyka wynikającego z nadmiernego poziomu interwencji państwa w gospodarkę i rynki finansowe. Lernen beginnen
|
|
Its overriding preoccupation will be exploiting the opportunities and containing the enormous risks that stem from a supersized level of state intervention in the economy and financial markets.
|
|
|
cechy charakterystyczne/definiujace Ta nowa epoka ma cztery definiujące cechy Lernen beginnen
|
|
This new epoch has four defining features
|
|
|
Coś co powoduje opad szczęki. Pierwszym z nich jest oszałamiająca skala dzisiejszych pożyczek rządowych i pozornie nieograniczony potencjał na jeszcze więcej. Lernen beginnen
|
|
The first is the jaw-dropping scale of today’s government borrowing, and the seemingly limitless potential for yet more.
|
|
|
pozornie nieograniczony potencjał Pierwszym z nich jest oszałamiająca skala dzisiejszych pożyczek rządowych i pozornie nieograniczony potencjał na jeszcze więcej. Lernen beginnen
|
|
seemingly limitless potential The first is the jaw-dropping scale of today’s government borrowing, and the seemingly limitless potential for yet more.
|
|
|
IMF przewiduje, że bogate kraje pożyczą w tym roku 17% ich łącznego PKB Lernen beginnen
|
|
The imf predicts that rich countries will borrow 17% of their combined gdp this year
|
|
|
Wiele z tego wykorzystano na zakup długu publicznego, co oznacza, że banki centralne po cichu finansują stymulację. Lernen beginnen
|
|
Much of this has been used to buy government debt, meaning that central banks are tacitly financing the stimulus
|
|
|
szybko rośnie W rezultacie długoterminowe stopy procentowe pozostają niskie, nawet gdy rośnie emisja długu publicznego. Lernen beginnen
|
|
The result is that long-term interest rates stay low even while public-debt issuance soars.
|
|
|
Aby wyjść z kryzysu kredytowego, Rezerwa Federalna, działając wraz ze Skarbem Państwa, wkroczyła na rynki finansowe. Lernen beginnen
|
|
To see off a credit crunch, the Federal Reserve, acting with the Treasury, has waded into financial markets.
|
|
|
Aby wyjść z kryzysu kredytowego, Rezerwa Federalna, działając wraz ze Skarbem Państwa, wkroczyła na rynki finansowe, wykupując obligacje at & t, Apple, a nawet Coca-Coli i pożyczając bezpośrednio każdemu, od dealerów obligacji po szpitale non-profit. Lernen beginnen
|
|
To see off a credit crunch, the Federal Reserve, acting with the Treasury, has waded into financial markets, buying up the bonds of at&t, Apple and even Coca-Cola, and lending directly to everyone from bond dealers to non-profit hospitals.
|
|
|
wkroczyć wtargnąć w/na coś Aby wyjść z kryzysu kredytowego, Rezerwa Federalna, działając wraz ze Skarbem Państwa, wkroczyła na rynki finansowe. Lernen beginnen
|
|
To see off a credit crunch, the Federal Reserve, acting with the Treasury, has waded into financial markets.
|
|
|
W całym bogatym świecie rządy i banki centralne podążają za tym przykładem. Lernen beginnen
|
|
Across the rich world, governments and central banks are following suit.
|
|
|
na przykład stóp procentowych Brak presji na wzrost cen oznacza, że nie ma natychmiastowej potrzeby (...) podnoszenia krótkoterminowych stóp procentowych z ich dolnego poziomu w okolicach zera Lernen beginnen
|
|
The absence of upward pressure on prices means there is no immediate need (...) to raise short-term interest rates from their floor around zero
|
|
|
Jeszcze przed pandemią inflacja i stopy procentowe były stłumione pomimo boomu na rynku pracy. Lernen beginnen
|
|
Even before the pandemic, inflation and interest rates were subdued despite a jobs boom.
|
|
|
pożyczkodawcy ostatniej instancji W dawnych czasach, gdy banki komercyjne rządziły na grzędzie, banki centralne były dla nich pożyczkodawcami ostatniej instancji. Lernen beginnen
|
|
In the old days, when commercial banks ruled the roost, central banks acted as lenders of last resort to them.
|
|
|
idiom W dawnych czasach, gdy banki komercyjne rządziły na grzędzie, banki centralne były dla nich pożyczkodawcami ostatniej instancji. Lernen beginnen
|
|
In the old days, when commercial banks ruled the roost, central banks acted as lenders of last resort to them.
|
|
|
działając jak gigantyczny... Teraz banki centralne coraz częściej muszą brudzić sobie ręce na Wall Street i gdzie indziej, działając jako gigantyczni „gracze rynkowi ostatniej instancji”. Lernen beginnen
|
|
Now central banks increasingly have to get their hands dirty on Wall Street and elsewhere by acting as mammoth “marketmakers of last resort”.
|
|
|
z dostępem do całej gospodarki Państwo o trwale szerszym i głębszym zasięgu w całej gospodarce stwarza pewne możliwości. Lernen beginnen
|
|
with the reach across the economy A state with a permanently broader and deeper reach across the economy creates some opportunities.
|
|
|
przeciwdziałać zagrożeniom ... to pobudzi wzrost i będzie przeciwdziałać zagrożeniom, takim jak pandemie i zmiany klimatyczne. Lernen beginnen
|
|
... that will boost growth and tackle threats such as pandemics and climate change.
|
|
|
W miarę starzenia się społeczeństw rosnące wydatki na zdrowie i emerytury są nieuniknione - jeśli wynikające z nich deficyty pomagają zapewnić niezbędny bodziec dla gospodarki, tym bardziej należy je wykorzystać. Lernen beginnen
|
|
As societies age, rising spending on health and pensions is inevitable—if the resulting deficits help provide a necessary stimulus to the economy, all the more reason to embrace them.
|
|
|
tym bardziej warto je wykorzystać ... jeśli będące rezultatem deficyty pomagają zapewnią niezbędny bodziec dla gospodarki, tym bardziej należy je wykorzystać. Lernen beginnen
|
|
all the more reason to embrace them ... if the resulting deficits help provide a necessary stimulus to the economy, all the more reason to embrace them.
|
|
|
Jednak nowa era wiąże się również z poważnymi zagrożeniami. Lernen beginnen
|
|
Yet the new era also presents grave risks.
|
|
|
struktura zadłużenia / gmach zadłużenia Jeśli inflacja nieoczekiwanie podskoczy, cała struktura zadłużenia się zatrząśnie, ponieważ banki centralne będą musiały podnieść swoje stopy procentowe, a następnie wypłacić ogromne sumy odsetek od nowych rezerw, które utworzyły na zakup obligacji. Lernen beginnen
|
|
If inflation jumps unexpectedly the entire edifice of debt will shake, as central banks have to raise their policy rates and in turn pay out vast sums of interest on the new reserves that they have created to buy bonds.
|
|
|
A nawet jeśli inflacja pozostanie niska, nowa machina będzie podatna na przejęcie przez lobbystów, związki i nepotyzm. Lernen beginnen
|
|
And even if inflation stays low, the new machinery is vulnerable to capture by lobbyists, unions and cronies.
|
|
|
One of monetarism’s key insights was that sprawling macroeconomic management leads to infinite opportunities for politicians to play favourites. Lernen beginnen
|
|
One of monetarism’s key insights was that sprawling macroeconomic management leads to infinite opportunities for politicians to play favourites.
|
|
|
rozległe zarządzanie makroekonomiczne Jedną z kluczowych spostrzeżeń monetaryzmu było to, że rozległe zarządzanie makroekonomiczne prowadzi do nieskończonych możliwości dla polityków odgrywania faworytów Lernen beginnen
|
|
sprawling macroeconomic management One of monetarism’s key insights was that sprawling macroeconomic management leads to infinite opportunities for politicians to play favourites.
|
|
|
Jednym z kluczowych spostrzeżeń monetaryzmu było to, że rozległe zarządzanie makroekonomiczne prowadzi do nieskończonych możliwości odgrywania przez polityków faworytów. Lernen beginnen
|
|
One of monetarism’s key insights was that sprawling macroeconomic management leads to infinite opportunities for politicians to play favourites.
|
|
|
Państwo powinno płacić pracownikom za oczekiwanie na powrót ich starych miejsc pracy. Lernen beginnen
|
|
Workers should be paid by the state to wait for their old jobs to reappear.
|
|
|
Wkrótce niektóre pożyczki dla sektora prywatnego zepsują się. Lernen beginnen
|
|
Soon some loans to the private sector will turn sour.
|
|
|
Kiedy pieniądze są darmowe, dlaczego nie ratować firm, chronić przestarzałe miejsca pracy i oszczędzać inwestorów? Lernen beginnen
|
|
When money is free, why not rescue companies, protect obsolete jobs and save investors?
|
|
|
zapewnić krótkie stymulujące Stanowiłoby to krótkotrwały bodziec. Lernen beginnen
|
|
to provide a brief stimulus That would provide a brief stimulus.
|
|
|
Jednakże, choć stanowiłoby to krótkotrwały bodziec, jest to przepis na zniekształcone rynki, pokusę nadużycia i niski wzrost. Lernen beginnen
|
|
However, though that would provide a brief stimulus, it is a recipe for distorted markets, moral hazard and low growth.
|
|
|
krótkowzroczność polityków Strach przed krótkowzrocznością polityków był powodem, dla którego wiele krajów delegowało władzę niezależnym bankom centralnym, które dysponowały jednym prostym narzędziem - stopami procentowymi - do zarządzania cyklem koniunkturalnym. Lernen beginnen
|
|
Fear of politicians’ myopia was why many countries delegated power to independent central banks, which wielded a single, simple tool—interest rates—to manage the economic cycle.
|
|
|
Wiele krajów delegowało władzę niezależnym bankom centralnym, które dysponowały jednym prostym narzędziem - stopami procentowymi - do zarządzania cyklem koniunkturalnym. Lernen beginnen
|
|
Many countries delegated a power to central banks, which wielded a single, simple tool—interest rates—to manage the economic cycle.
|
|
|
ramię zarządzania długiem Monarchowie, którzy zarządzają światowymi bankami centralnymi, stają się bardziej podobni do służących pracujących jako ramię rządu w zarządzaniu długiem. Lernen beginnen
|
|
The monarchs who run the world’s central banks are becoming rather like servants working as the government’s debt-management arm.
|
|
|
W latach siedemdziesiątych i wczesnych osiemdziesiątych Święty Graal miał zakończyć stagflację. Lernen beginnen
|
|
In the 1970s and early 1980s the holy grail was to end stagflation.
|
|
|
upolitycznione przejmowanie Dziś zadaniem decydentów jest stworzenie ram, które umożliwią (...) zwalczanie kryzysów finansowych bez upolitycznionego przejmowania gospodarki Lernen beginnen
|
|
Today the task for policymakers is to create a framework that allows (...) the financial crises to be fought without a politicised takeover of the economy
|
|
|
Jak wyjaśnia nasz briefing w tym tygodniu, może to oznaczać delegowanie siły fiskalnej na technokratów lub reformę systemu finansowego, aby umożliwić bankom centralnym przyjmowanie głęboko ujemnych stóp procentowych. Lernen beginnen
|
|
As our briefing this week explains, this may involve delegating fiscal firepower to technocrats, or reforming the financial system to enable central banks to take interest rates deeply negative.
|
|
|
Lernen beginnen
|
|
|
|
|
Niepowodzenie będzie oznaczać, że wiek darmowych pieniędzy w końcu przyjdzie za oszałamiającą cenę. Lernen beginnen
|
|
Failure will mean the age of free money eventually comes at a staggering price.
|
|
|